一汽集團(tuán)“掌門(mén)人”徐建一被調(diào)查，市場(chǎng)給出了完全不相同的兩種解讀：一方稱(chēng)為一汽集團(tuán)整體上市掃清障礙，另一方解讀稱(chēng)其整體上市恐生變。

　　作為四大國(guó)有汽車(chē)企業(yè)中，唯一沒(méi)有實(shí)現(xiàn)整體上市的汽車(chē)集團(tuán)企業(yè)，一汽集團(tuán)盈利最好的板塊并未反映在其控股的上市公司板塊中。2011年，第一汽車(chē)股份有限公司成立。根據(jù)國(guó)資委[微博]的批復(fù)，一汽集團(tuán)將整車(chē)生產(chǎn)的全部資產(chǎn)投入一汽股份，一汽集團(tuán)不再進(jìn)行整車(chē)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　因?yàn)橐黄�集團(tuán)旗下大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不在其上市公司中，使外界對(duì)一汽集團(tuán)的整體上市充滿期待，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都能引發(fā)“一汽系”上市公司股價(jià)的波動(dòng)。被期待多年的一汽集團(tuán)整體上市，會(huì)以何面目到來(lái)？幾家上市公司的格局會(huì)得到怎樣的改變？這是一個(gè)已經(jīng)持續(xù)7年的問(wèn)題。

　　截至目前，一汽集團(tuán)旗下有4家控股上市公司，包括★ST夏利、一汽轎車(chē)、啟明信息和一汽富維。一汽夏利去年虧損16.5億元最近遭到“ST”，陷入退市邊緣；一汽轎車(chē)2014年凈利下滑83.99%；啟明信息靠補(bǔ)貼避免虧損；一汽富維過(guò)度依賴(lài)一汽集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)。

　　★ST夏利 兩年虧20億

　　去年上半年虧損超4億元的一汽夏利，在更換高層后，預(yù)想中的力挽狂瀾局面不但沒(méi)出現(xiàn)，2014年下半年，其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　3月31日晚間，一汽夏利發(fā)布了2014年年報(bào)：去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.3億元，虧損16.5億元。2013年，一汽夏利虧損4.8億元。呈現(xiàn)出“賣(mài)2元，虧1元”的尷尬局面。

　　曾經(jīng)的國(guó)內(nèi)微型轎車(chē)?yán)洗螅�輝煌不再。

　　曾連續(xù)多年銷(xiāo)量奪冠

　　連續(xù)兩年虧損的一汽夏利遭深交所[微博]實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，自4月2日起，股票簡(jiǎn)稱(chēng)改為“★ST夏利”。

　　★ST夏利是天津夏利汽車(chē)股份有限公司，于1999年登陸深交所。上世紀(jì)90年代末期，夏利曾連續(xù)多年登上全國(guó)經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)銷(xiāo)量第一的寶座。

　　2002年，在國(guó)家推動(dòng)汽車(chē)業(yè)兼并重組的大勢(shì)下，天汽集團(tuán)將其持有的夏利公司50%股份轉(zhuǎn)讓給一汽集團(tuán)。

　　彼時(shí)，對(duì)于一汽集團(tuán)并購(gòu)夏利，業(yè)界都頗為看好：一方面可以將夏利作為一汽集團(tuán)低端汽車(chē)生產(chǎn)基地，完善和延伸一汽產(chǎn)業(yè)鏈條；另一方面，夏利可以借助一汽在渠道政策上面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步控股擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　不過(guò)，現(xiàn)實(shí)終究殘酷。

　　內(nèi)部人士稱(chēng)，一汽并購(gòu)夏利影響業(yè)績(jī)

　　2002年起，吉利、比亞迪、奇瑞等民營(yíng)品牌紛紛進(jìn)入低端汽車(chē)市場(chǎng)與夏利搶食，夏利本身在過(guò)去10年中，除兩款新車(chē)外其他產(chǎn)品表現(xiàn)平平，與市場(chǎng)發(fā)展脫軌。

　　同時(shí)，2000年之后，多個(gè)大城市陸續(xù)出臺(tái)了限制小排量汽車(chē)的政策，導(dǎo)致夏利直接退出多個(gè)一線城市。

　　在一汽集團(tuán)層面上，并購(gòu)后的夏利并未被列為重點(diǎn)研發(fā)和核心發(fā)展品牌，技術(shù)和資金資源上得不到大的支持，而一汽夏利本身發(fā)展又受制于大股東，缺少獨(dú)立性，在產(chǎn)品研發(fā)上投入不力，以至于品牌影響力逐步邊緣化。

　　★ST夏利一位內(nèi)部人士接受新京報(bào)記者采訪時(shí)曾認(rèn)為：“公司業(yè)務(wù)下滑，產(chǎn)品更新不力，最主要還是并購(gòu)到一汽集團(tuán)之后受到限制。當(dāng)時(shí)一汽集團(tuán)內(nèi)部在中、高端品牌上較為齊全，出于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的考慮，夏利只能繼續(xù)發(fā)展低端品牌，難以轉(zhuǎn)型升級(jí)。”

　　2010年之后，★ST夏利的業(yè)績(jī)急速滑落，2010年公司營(yíng)收近100億元，2013年56億元，下滑近半。

　　同時(shí)，★ST夏利的凈利不斷下降，2010年至2013年，★ST夏利凈利分別為3億、1.09億、3400萬(wàn)元、－4.8億元。

　　且虧損在2014年度進(jìn)一步擴(kuò)大。★ST夏利表示，公司業(yè)績(jī)下降的主要原因是，在國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)、部分城市限購(gòu)、經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)市場(chǎng)份額持續(xù)快速下降等因素的影響下，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的步伐未能適應(yīng)市場(chǎng)快速變化的要求。

　　因扭虧領(lǐng)導(dǎo)層“大換血”

　　在2014年上半年，一汽集團(tuán)曾對(duì)★ST夏利進(jìn)行一系列人員調(diào)整，試圖扭虧。

　　剛晉升為一汽豐田一把手僅半年的田聰明，被一汽集團(tuán)總經(jīng)理許憲平“親點(diǎn)”，重回★ST夏利擔(dān)任總經(jīng)理。原公司總經(jīng)理王剛、副董事長(zhǎng)林引在內(nèi)的四名高管則集體離職。

　　值得一提的是，2002年，許憲平被任命為★ST夏利總經(jīng)理，履職一年后，★ST夏利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。許憲平現(xiàn)在兼任★ST夏利董事長(zhǎng)。

　　據(jù)公開(kāi)報(bào)道，許憲平對(duì)田聰明的要求是，務(wù)必在2015年前將★ST夏利的主營(yíng)業(yè)務(wù)扭虧為盈，避免成為集團(tuán)整體上市的“絆腳石”。

　　去年5月，★ST夏利推出全新品牌“駿派”系列，主打SUV概念。

　　2014年半年報(bào)中，★ST夏利表示，下半年的主要工作是“確保駿派D60”成功上市；同年10月，駿派D60上市，★ST夏利將該款車(chē)作為提高自身盈利能力的重要因素。

　　今年前兩個(gè)月，“駿派”系列累計(jì)銷(xiāo)售6615輛。

　　★ST夏利還提出6項(xiàng)措施提升2015年的業(yè)績(jī)，避免繼續(xù)虧損，其中多元化依舊是重點(diǎn)。

　　★ST夏利稱(chēng)，將會(huì)“加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷推出新的產(chǎn)品，以適應(yīng)市場(chǎng)的新變化”，并計(jì)劃在2015年二季度推出新車(chē)夏利N7。

　　一汽轎車(chē) “紅旗”前途未卜

　　在經(jīng)過(guò)2013年業(yè)績(jī)短暫好轉(zhuǎn)后，2014年，一汽轎車(chē)業(yè)績(jī)又出現(xiàn)下滑。

　　作為紅旗系列的主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)，在主推“紅旗復(fù)興”的徐建一被調(diào)查后，一汽轎車(chē)的紅旗系列走向何方，是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。

　　多處淡化“紅旗”系列

　　作為一汽集團(tuán)下屬的另一家整車(chē)上市公司，一汽轎車(chē)是一汽集團(tuán)旗下自主品牌乘用車(chē)的骨干企業(yè)，現(xiàn)有紅旗、奔騰、歐朗和馬自達(dá)等系列產(chǎn)品。一汽股份(中國(guó)第一汽車(chē)股份有限公司，一汽集團(tuán)持股比例100%)持有其53.03%的股份。

　　一汽轎車(chē)前期主要是自主研發(fā)和引進(jìn)國(guó)外技術(shù)生產(chǎn)紅旗系列轎車(chē)，徐建一力推的紅旗高檔系列就是由一汽轎車(chē)負(fù)責(zé)生產(chǎn)銷(xiāo)售。

　　在2012年和2013年年報(bào)中，一汽轎車(chē)都把“紅旗”品牌作為重點(diǎn)培育和推廣的自主品牌來(lái)建設(shè)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2013年，一汽轎車(chē)銷(xiāo)售了2984輛紅旗系列轎車(chē)；2014年，紅旗銷(xiāo)量為2721輛，同比下降8.8%。

　　作為徐建一“紅旗項(xiàng)目”的承載者，一汽轎車(chē)需要面對(duì)的另外一個(gè)難題是：后徐建一時(shí)代，“紅旗”系列要走向何方？

　　值得注意的是，紅旗H7 1.8T車(chē)型在2015年3月25日上市時(shí)，一汽轎車(chē)沒(méi)有做任何宣傳。

　　在剛出臺(tái)的2014年年報(bào)中，一汽轎車(chē)明顯淡化了對(duì)“紅旗”系列的強(qiáng)調(diào)，2013年財(cái)報(bào)中“紅旗復(fù)興”的字眼也未再出現(xiàn)。

　　作為一汽集團(tuán)旗下自主品牌建設(shè)的骨干企業(yè)，2014年，一汽轎車(chē)自主品牌銷(xiāo)量為18.46萬(wàn)輛，低于比亞迪和吉利等民營(yíng)品牌。

　　2014年，一汽轎車(chē)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣不理想。財(cái)報(bào)顯示，去年其整車(chē)銷(xiāo)售29.33萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.04%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入338.57億元，同比增長(zhǎng)14.09%；凈利潤(rùn)反而同比減少83.99%，為1.37億元。

　　去年廣告支出超13億

　　對(duì)于2014年凈利潤(rùn)的下滑，一汽轎車(chē)解釋稱(chēng)，為提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和品牌競(jìng)爭(zhēng)力，加大了宣傳力度，費(fèi)用相應(yīng)增加；加之部分產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)較上年出現(xiàn)大幅下降。

　　財(cái)報(bào)顯示，去年一汽轎車(chē)銷(xiāo)售費(fèi)用共計(jì)39.1億元，同比增長(zhǎng)34.86%。

　　一汽轎車(chē)在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，主要是去年推出了多款新車(chē)，相應(yīng)增加了廣播、報(bào)紙等傳媒的廣告投放和宣傳活動(dòng)，增加了車(chē)站、自駕游等促銷(xiāo)活動(dòng)，導(dǎo)致廣告費(fèi)、宣傳費(fèi)等銷(xiāo)售費(fèi)用增加。

　　財(cái)報(bào)顯示，2014年，一汽轎車(chē)廣告費(fèi)為13.7億元，同比增長(zhǎng)85%；其中，僅去年上半年其廣告費(fèi)就達(dá)10.5億元，支出在下半年明顯放緩。

　　2013年全年，一汽轎車(chē)廣告費(fèi)支出為7.4億元；2012年該項(xiàng)支出為6.9億元。一汽轎車(chē)去年還投入了7.3億元作為業(yè)務(wù)宣傳。

　　在一汽集團(tuán)關(guān)于專(zhuān)項(xiàng)巡視整改情況的通報(bào)中，一汽集團(tuán)曾專(zhuān)門(mén)就廣告費(fèi)管理問(wèn)題做出整改。

　　一汽集團(tuán)稱(chēng)：“公司黨委會(huì)重點(diǎn)對(duì)虛設(shè)廣告業(yè)務(wù)量、年底突擊支付等問(wèn)題進(jìn)行了清查整頓。”并制定《集團(tuán)公司營(yíng)銷(xiāo)體系廣告費(fèi)用管理規(guī)定》，子公司修訂配套制度49個(gè)。

　　同時(shí)，一汽集團(tuán)公司相關(guān)單位還與首批“黑名單”廣告商解除合作關(guān)系。

　　此外，2011年8月，一汽股份對(duì)一汽轎車(chē)作出解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的承諾。2014年2月，一汽轎車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，向股東再次確認(rèn)了解決自身與母公司(一汽股份)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的承諾，并公布了履行承諾的截止期限為2016年6月28日。

　　上述公告被認(rèn)為是一汽集團(tuán)整體上市最后時(shí)間點(diǎn)。不過(guò)，隨著徐建一被查，一汽集團(tuán)整體上市再一次前途未卜，一汽轎車(chē)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題能否在截止日前解決還是個(gè)未知數(shù)。

　　不過(guò)中銀國(guó)際證券在徐建一被調(diào)查后發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，徐建一被調(diào)查對(duì)上市公司正常經(jīng)營(yíng)和一汽集團(tuán)整體上市影響或有限，并認(rèn)為許憲平有望成為一汽集團(tuán)新掌門(mén)，推動(dòng)集團(tuán)整體上市。

　　啟明信息 靠政府補(bǔ)貼避虧

　　上市公司啟明信息業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。繼2013年扣非后凈虧649.4萬(wàn)元，2014年扣非后凈虧709.1萬(wàn)元。

　　由于依靠政府補(bǔ)助，啟明信息才連續(xù)兩年凈利潤(rùn)得以是正值。

　　徐建一被調(diào)查的次日，啟明信息漲停，分析稱(chēng)，其是受李克強(qiáng)總理提出的“互聯(lián)網(wǎng)＋”這一利好消息的影響。

　　業(yè)績(jī)低迷，股價(jià)猛漲

　　3月20日，啟明信息發(fā)布了2014年年報(bào)：2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.9億元，較去年同期增長(zhǎng)3.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為768.8萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1%。

　　不過(guò)，啟明信息2014年歸屬于上市公司股東的扣非凈利為-709.1萬(wàn)元，同比下滑9.21%。

　　這是啟明信息扣非后凈利潤(rùn)自2011年以來(lái)，連續(xù)4年下滑。

　　2013年，啟明信息扣非后凈虧649.4萬(wàn)元，依靠政府補(bǔ)助，其才連續(xù)兩年凈利潤(rùn)得以是正值，避免虧損甚至被“ST”的命運(yùn)。

　　2013年和2014年，啟明信息分別獲得政府補(bǔ)助1812.9萬(wàn)元和1799.1萬(wàn)元。

　　雖然業(yè)績(jī)并未明顯好轉(zhuǎn)，但啟明信息的股價(jià)卻在進(jìn)入2015年以來(lái)，不斷攀升，截至3月27日收盤(pán)，啟明信息的股價(jià)累計(jì)上漲了75.9%。

　　徐建一被調(diào)查的次日，啟明信息股價(jià)漲停。

　　來(lái)自啟明信息官網(wǎng)的一則消息顯示，為了紅旗H7順利上市，啟明車(chē)聯(lián)網(wǎng)中心曾用了三年的時(shí)間，開(kāi)發(fā)出紅旗H7音響導(dǎo)航單元。

　　據(jù)該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人介紹，為了調(diào)試音響導(dǎo)航系統(tǒng)，啟明信息的員工曾在黑河零下36攝氏度的寒冷天氣里，脫掉羽絨服通宵工作。

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連續(xù)4年下跌

　　資料顯示，啟明信息成立于2000年10月，前身是長(zhǎng)春一汽啟明信息技術(shù)有限公司；主要從事汽車(chē)電子、集成服務(wù)、管理軟件、數(shù)據(jù)中心四條業(yè)務(wù)線。

　　一汽集團(tuán)官網(wǎng)介紹稱(chēng)，啟明信息在汽車(chē)業(yè)管理軟件產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)，和車(chē)載信息系統(tǒng)研制及服務(wù)兩個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額居國(guó)內(nèi)同行業(yè)第一位。

　　2008年5月，啟明信息在深交所掛牌。

　　自2011年起，啟明信息的業(yè)績(jī)一年不如一年，2014年，已是啟明信息營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連續(xù)第4年下跌。

　　2011年，啟明信息凈利潤(rùn)為6405.7萬(wàn)元，同比下滑29.04%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3486.41萬(wàn)元，同比下滑63.4%。

　　對(duì)于2011年業(yè)績(jī)下滑的原因，啟明信息解釋稱(chēng)，由于加大了汽車(chē)電子產(chǎn)品的研究投入力度，研究費(fèi)用增長(zhǎng)較大，導(dǎo)致公司各項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)同比下降；同時(shí)由于幾個(gè)重要的集成客戶整體基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目放緩，導(dǎo)致公司集成服務(wù)類(lèi)收入下降。

　　之后，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，到了2013年，啟明信息的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損1744.79萬(wàn)元，2014年，雖然虧損收窄，但依舊虧了1438.59萬(wàn)元。

　　雖然依托一汽集團(tuán)，將集團(tuán)的下屬公司，像一汽大眾、一汽豐田等發(fā)展成客戶，但啟明信息的業(yè)績(jī)卻一直不見(jiàn)好轉(zhuǎn)。

　　啟明信息則將業(yè)績(jī)下滑歸結(jié)為“受行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)影響”、“汽車(chē)電子毛利有所下降”。

　　2014年，啟明信息的毛利率較上年同期下滑0.62%，為16.19%。

　　一汽富維 營(yíng)收多來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)

　　3月25日，一汽富維發(fā)布了2014年度報(bào)告，公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112.7億元，較上年同期增長(zhǎng)19.01%。凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)50.86%。

　　喜人的業(yè)績(jī)背后，是過(guò)度的依賴(lài)一汽集團(tuán)系企業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，2014年94.83%的總營(yíng)收均來(lái)自一汽集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

　　關(guān)聯(lián)交易遭指責(zé)

　　一汽富維的客戶主要是一汽集團(tuán)及其下屬企業(yè)，雖然一汽富維在其官網(wǎng)上表示，除了是一汽集團(tuán)內(nèi)車(chē)企的核心供應(yīng)商，“也是國(guó)內(nèi)外多家知名整車(chē)企業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴”，不過(guò)，連續(xù)多年，其約95%的營(yíng)收都來(lái)自一汽集團(tuán)及其下屬企業(yè)。

　　資料顯示，一汽富維成立于1993年6月，由一汽集團(tuán)等發(fā)起成立，于1996年登陸上交所[微博]。

　　一汽富維是一汽集團(tuán)零部件支柱企業(yè)，主要從事汽車(chē)內(nèi)飾、汽車(chē)外飾、車(chē)身電子、車(chē)輪產(chǎn)業(yè)，是一汽大眾、一汽轎車(chē)、一汽解放和一汽豐田等整車(chē)企業(yè)的核心零部件供應(yīng)商。

　　2000年，一汽富維進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，由多元化經(jīng)營(yíng)向?qū)�業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，明確了“以汽車(chē)零部件為主營(yíng)業(yè)務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略，剝離非零部件業(yè)務(wù)。

　　一汽集團(tuán)現(xiàn)持有一汽富維20.14%的股份，是公司控股股東。

　　財(cái)報(bào)顯示，2014年，其前五名客戶銷(xiāo)售所得的收入達(dá)106.9億元，占其總營(yíng)收的94.83%，這些收入都來(lái)自一汽集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

　　2013年，一汽富維向一汽集團(tuán)及其下屬企業(yè)銷(xiāo)售商品所得收入為90.7億元，占總營(yíng)收的95.8%；2012年，來(lái)自一汽集團(tuán)的銷(xiāo)售收入占總營(yíng)收比為96.09%。

　　按照一汽富維2015年的日常關(guān)聯(lián)交易計(jì)劃，2015年其商品銷(xiāo)售依賴(lài)一汽集團(tuán)的情況依舊。

　　有投資者認(rèn)為，大量的關(guān)聯(lián)交易，使一汽富維在賠本為一汽集團(tuán)打工，并有股民號(hào)召對(duì)關(guān)聯(lián)交易投反對(duì)票。

　　分紅方案引發(fā)股民不滿

　　對(duì)于公司2014年收入及利潤(rùn)大幅增加，一汽富維稱(chēng)，公司成都及佛山基地開(kāi)始正式運(yùn)營(yíng)，同時(shí)公司內(nèi)部加強(qiáng)成本費(fèi)用控制。

　　在2014年年報(bào)中，一汽富維未提及徐建一被調(diào)查將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生怎樣的影響。

　　徐建一被調(diào)查后，一汽富維的股價(jià)整體處于上漲趨勢(shì)。從3月16日至25日，一汽富維的股價(jià)上漲19.7%。

　　一汽富維對(duì)2015年業(yè)績(jī)依然保持樂(lè)觀。其在年報(bào)中預(yù)測(cè)，2015年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入123.7億元，營(yíng)業(yè)成本為122.9億元。

　　一汽富維擬以2014年末股本總額為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.8元(含稅)。

　　3月26日，一汽富維股價(jià)跌停，股吧中，充斥著股民對(duì)一汽富維分紅方案的不滿，認(rèn)為分紅過(guò)低。

　　新京報(bào)記者 朱星 北京報(bào)道

(原標(biāo)題：集團(tuán)上市未竟 一汽系格局待變)